Tydzień: 14-20.10.2013r.

1)zlecenia:
2013-10-14;PKO;K;1150 szt; 41,00
2013-10-14;PEO;K;125 szt; 200,00
2013-10-14;LPP;K;2 szt; 9200,00
2013-10-14;ENA;K;690 szt; 14,50

2)zrealizowane zostały wszystkie zlecenia po cenach z poniedziałkowego fixingu:
PKO: 38,83 zł
PEO: 197,00 zł
LPP: 9046,10 zł
ENA: 14,40 zł

3)i 4)

a) PKO BP
Do zakupu akcji PKO BP przekonały nas przede wszystkim opinie krążące wśród analityków i inwestorów na temat banku. Z licznych informacji zdobytych na portalach finansowych, forach oraz w prasie biznesowej wynika, iż PKO BP postrzegany jest jako dobra inwestycja. Analiza wykresów notowań z ostatnich 2 lat utwierdza nas w przekonaniu, iż to spółka stabilna, w ostatnich latach posiadająca tendencję wzrostową cen akcji. Przykładowy wykres:

źródło: link

Statystyki notowań banku (takie jak: zmiany, średnia i wahania kursu, ilość sesji wzrostowych czy spadkowych) kształtują się bardzo korzystnie, szczególnie patrząc przez pryzmat inwestycji długoterminowych ( link ). Ponadto od kwietnia b.r. zauważa się wzrostowy trend w notowaniach PKO BP.

źródło: link

Rekomendacje dla akcji są prawie w 100% pozytywne. Wśród ostatnich zmian istotne wydaje się podwyższenie ceny docelowej dla akcji PKO BP przez Noble Securities (link) i DI BRE Banku S.A. (link) oraz jednoczesne podwyższenie ich rekomendacji na „kupuj”. Noble Securities wydanie rekomendacji uzasadnił następująco: „Przy obecnych poziomach cenowych wydaje nam się, że wycena akcji PKO BP prezentuje się atrakcyjnie na tle walorów konkurencji.” Noble Securities prognozuje, że w 2013 roku zysk netto PKO BP wyniesie 3,05 mld zł, a w 2014 roku wzrośnie do 3,48 mld zł.
Od czerwca coraz głośniej mówi się o tym, iż PKO BP ma kupić polskie aktywa Nordei - Nordea Bank Polska, Nordea Polska TUnŻ oraz Nordea Finance Polska, za łączną kwotę ok. 2,83 mld zł. Zdaniem Noble Securities: „Uważamy, że ogłoszona w czerwcu transakcja zakupu aktywów Nordea jest atrakcyjna dla akcjonariuszy PKO BP" (link). Nowe inwestycje traktujemy jako dobry bodziec wzrostowy dla notowań cen akcji spółki.

b) Pekao S.A.:
Głównym bodźcem do zakupu akcji Banku Pekao S.A. były wiadomości krążące na portalach finansowych dotyczące wzrostu cen akcji banków polskich. Według prognoz analityków Pekao to bank, którego czeka poprawa dotychczasowych wyników. Ponadto akcje spółki w ostatnim czasie zdecydowanie podrożały, zbliżając się w poziomie wyceny do banków takich jak BZ WBK, BRE czy ING (link). Notowania Pekao po widocznym spadku z początku września znów idą w górę:


źródło: link

Pierwsze dni października przyniosły także informacje związane z nowymi inwestycjami Banku Pekao S.A. Spółka ta złożyła wstępną ofertę kupna Banku BGŻ. W reakcji na tę informację kurs Pekao wzrósł dnia następnego o ponad 11% (link). Analitycy rynku oceniają, że taka transakcja byłaby korzystna dla spółki, zwłaszcza w kontekście ostatnich zmian w czołówce polskich banków:  niedawno BZ WBK przejął Kredyt Bank, a  PKO BP, jak było wspomniane wyżej, planuje przejąć Nordeę.

c) LPP
Zakupiliśmy akcje spółki LPP. Najnowsze przesłanki rynkowe są bardzo obiecujące. Spółka ta została okrzyknięta mianem „króla giełdy” przez wiele portali finansowych. „Akcje handlującego odzieżą LPP  -donosi Bankier.pl- są ostatnio hitem na warszawskiej giełdzie”. Ceny akcji pędzą w górę, są jak dotychczas najwyższe w historii(link).
Inwestorzy spekulują, czy firmie uda się uzyskać cenę akcji w wysokości 10.000 PLN. Silną pozycje LPP podkreśla także fakt, że inwestycje w spółkę nie zmalały nawet po ogłoszeniu niedawnej kontrowersyjnej rekomendacji ING zalecającej inwestorom sprzedaż akcji LPP.
Komunikat o wrześniowych przychodach donosi, iż LPP odnotowało 382 mln zł przychodu, to o 37 proc. więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Przychody ze sprzedaży za okres styczeń- wrzesień wyniosły 2,481 mld zł, co oznacza wzrost o 26 %
(źródło: link, link2 ).



Ponadto opinie analityków rynkowych także przemawiają za kupnem akcji LPP, m.in.:
- analityk DM PKO BP, Włodzimierz Giller: „LPP raportuje wysokie dynamiki wzrostu miesięcznych przychodów ze sprzedaży rdr. Rozpala to wyobraźnie inwestorów i jest głównym motorem napędowym wzrostów kursu akcji spółki” (link);
- analityk DM Raiffeisen, Sobiesław Kozłowski: „LPP wykorzystuje echa kryzysu do powiększania swoich powierzchni handlowych. Analitycy na tę chwilę nie spodziewają się przeinwestowania ze strony spółki. Wskaźnik wartości przychodów uzyskiwanych z metra kwadratowego zwiększa się, co wpływa na poprawę marży” (link).

Ostatnio opublikowano nowy komunikat ESPI dotyczący sprzedaży 2500 akcji przez jednego z członków zarządu LPP S.A..
Patrząc długoterminowo, ostatnie spadki cen akcji LPP nie powinny mieć większego znaczenia, oczekuje się poprawy sytuacji w najbliższym czasie.

d) Enea
Dokonaliśmy zakupu akcji spółki Enea. Obecnie zauważa się w spółce tej korzystne trendy notowań, a zarobek Enea w II kwartale przyniósł nieoczekiwane 208 mln zł, pobijając przewidywania ekonomistów ( link ). Spółkę Enea cechują obecnie także pozytywne wartości  wskaźników finansowych ( link ).
Wśród niedawnych wiadomości powiązanych ze spółką większe znaczenie ma fakt, iż pod koniec września Enea wraz z PGE, Tauronem i KGHM poinformowały o parafowaniu umowy ws. udziału w programie jądrowym. Przewiduje ona, że PGE sprzeda trzem spółkom w sumie 30 % udziałów w spółce celowej PGE EJ1 ( link ).

Tydzień 21-27.10.2013

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4)

a) PKO BP

Nasze stanowisko wobec PKO BP nie zmieniło się od ostatniego tygodnia, stąd decyzja o dalszym trzymaniu akcji tego banku. Do najnowszych wiadomości należy z pewnością zaliczyć komunikat ESPI dotyczący zgody UOKiK na przejęcie przez PKO spółek grupy Nordea ( link, link2 ).

b) Pekao S.A.

W połowie zeszłego tygodnia, po niezbyt korzystnym początku, nastąpił wzrost notowań cen Pekao. Trzymamy zatem zakupione akcje, licząc na potrzymanie trendu w następnych dniach.

źródło: link

c) LPP

Trzymamy zakupione akcje LPP. Odnotowano ostatnimi dniami niewielki wzrost cen akcji. Na istotny fakt zwrócił uwagę analityk DM Raiffeisen Sobiesław Kozłowski, a mianowicie twierdzi on, iż kwartał IV będzie najlepszym kwartałem spółki, ponieważ: „Płaszcze i kurtki są droższe niż T-shirty”- przyczyn wzrostów kursu akcji LPP można doszukiwać się w spadku temperatur i sezonowej zmianie trendów w branży odzieżowej (link). Jesień i zima to okresy, w których wzrosną przychody ze sprzedaży, ponieważ ceny ubrań zimowych są dużo wyższe niż letnich.
DM PKO BP podwyższył docelową cenę akcji spółki, natomiast rekomendacja „trzymaj” pozostała bez zmian (link).

d) Enea

Trzymamy zakupione akcje. Zeszły tydzień należał do korzystnych, ceny akcji poszły w górę:

źródło: link

Analitycy Raiffeisen obniżyli rekomendacje dla akcji Enea na „trzymaj” z „kupuj” (link). Docelowa cena akcji została obniżona. Pojawił się także nowy komunikat ESPI dotyczący zatwierdzenia Strategii Korporacyjnej Grupy Kapitałowej ENEA na lata 2014 – 2020 (link). Zgodnie ze strategią ENEA zakłada, iż nadrzędną ideą działania grupy będzie budowa wartości dla akcjonariuszy i zapewnienie klientom bezpieczeństwa dostaw energii. Pozwoli to na dynamiczny rozwój spółki oraz znaczące umocnienie pozycji rynkowej.
Kolejnym pozytywem jest fakt, iż spółkę czekają także nowe inwestycje. W latach 2014-2020 planuje ona rozwinać moce wytwórcze poprzez zainwestowanie 20 mld zł w segmencie elektrowni systemowych (link).

Tydzień 28.10-3.11.2013

1)zlecenia:
2013-10-28; PEO; S;  125 szt.; PKC
2013-10-28; PGN; K; 4270 szt.; PKC

2)zrealizowane zostały wszystkie zlecenia po cenach z poniedziałkowego fixingu:
sprzedaż akcji PEO: 195,00 zł
kupno akcji PGN: 5,71 zł

3) i 4)

a) Pekao S.A.

Dokonaliśmy sprzedaży wszystkich akcji Banku Pekao S.A., które były w naszym posiadaniu. Na naszą decyzję wpłynęły poniekąd zmiany rekomendacji dla Pekao, które pojawiły się w poprzednim tygodniu. Analitycy Societe Generale oraz DM BZ WBK obniżyli rekomendacje dla akcji spółki na „sprzedaj” (link).


b) PGNiG

Dnia 25 października DM BZ WBK podwyższył rekomendacje dla PGNiG z „trzymaj” do „kupuj”, ustalając jednocześnie nową cenę docelową na 7,02zł ( link). Opinie innych domów maklerskich skłaniają się również do pozytywnego postrzegania zakupu w/w akcji. Swoje zaufanie do DM BZ WBK opieramy na wieloletniej pozycji w ścisłej czołówce rankingu Forbes.

c) PKO BP

Notowania cen akcji PKO BP ciągle idą w górę. Rekomendacje analityków są pozytywne, ich zestawienie można znaleźć tutaj.
Forbes donosi, iż możliwe jest w najbliższym czasie wyjście Skarbu Państwa z wtórną ofertą publiczną największych spółek notowanych na giełdzie, m.in. właśnie PKO BP. Jest to opinia prezesa Altus TFI- Piotra Osieckiego (wywiad tutaj).

d) LPP

Cena akcji LPP w zeszłym tygodniu poszła w górę:

źródło: link

Wśród rekomendacji zmianę wprowadził DM BZ WBK: podwyższył rekomendacje dla akcji spółki na „kupuj” ze „sprzedaj”, podwyższając także cenę docelową (link).
Pojawiły się także nowe komunikaty ESPI:
- zarząd LPP podpisał z Raiffeisen Bank Polska aneks do umowy o wierzytelności ustanawiający łączny limit wykorzystania poszczególnych produktów do kwoty 230 mln zł;
- pomiędzy LPP (emitent) a PKO BP został podpisany aneks do umowy kredytowej. Emitent otrzymał prawo do wykorzystania dodatkowych 140 mln zł (przy wcześniej zakładanych 48 mln zł) na finansowanie kosztów realizacji rozbudowy Centrum Dystrybucji. Tym samym potwierdza to informację analityków sprzed dwóch tygodni dotyczących powiększania powierzchni przez LPP.
Niestety ostatnie wzrosty nie potrwały długo, po weekendzie zauważa się znaczny spadek cen akcji LPP. Być może nowy miesiąc przyniesie poprawę sytuacji. W innym wypadku należałoby zastanowić się nad sprzedażą.

e) Enea

W zeszłym tygodniu spółka napotkała kilka spadków cen akcji, jednak wbrew temu pojawiła się rekomendacja ING Securities podwyższająca cenę docelową akcji Enea, polepszając jednocześnie rekomendację na „kupuj” (link). Trzymamy dalej akcje spółki, czekamy na dalszy rozwój sytuacji.

Mam prośbę, jak podajecie informacje o rekomendacjach, podajcie również link do źródła
MP

Tydzień 4-10.11.2013

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4)

a) PGNiG

Na początku tygodnia, na drugi dzień po zakupie akcji PGNiG, pojawił się komunikat o podniesieniu przez analityków DM IDM SA ceny docelowej akcji spółki. Dodatkowo podtrzymano rekomendację „trzymaj”, co umacnia nas w przekonaniu, że decyzja o zakupie akcji PGNiG była dobrym ruchem.
Spadek notowań sprzed długiego weekendu (wykres poniżej) nie zaniepokoił nas , gdyż dzień 31 października był dniem dużych spadków nie tylko na GPW, ale także na innych rynkach światowych. Z opinii analityka Noble Securities, Emila Szwedy, oraz dziennikarza ekonomicznego, Łukasza Pałki, wynika, iż było to spowodowane napłynięciem istotnych danych z amerykańskiego rynku pracy, których dostarczył komunikat Fed (link, link2). Liczymy na to, że spadki te wniosą korektę, która ukaże faktyczną kondycję PGNiG.

źródło: link

b) PKO BP

W porównaniu do poprzednich tygodni notowania cen akcji PKO BP w ostatnim tygodniu znacznie wzrosły, co tworzy pozytywne rokowania na ten tydzień.

źródło: link

30 października DM IDM w swoim raporcie podwyższył cenę docelową akcji PKO BP do 47,7 zł z 36,2 zł, podtrzymując zalecenie "kupuj” (link ). Pojawiło się także podtrzymanie rekomendacji „przeważaj” ze strony analityków JP Morgan, którzy także podwyższyli cenę docelową akcji (link). Biorąc pod uwagę powyższe fakty, nie przewidujemy sprzedaży posiadanych akcji PKO BP.

c) ENEA

Notowania spółki w na początku tygodnia utrzymywały się na porównywalnym poziomie do notowań z poprzednich dwóch tygodni.

źródło: link

Pod koniec tygodnia zauważono nagły spadek cen akcji, tak jak w innych spółkach GPW (opisane przy PGNiG). Dlatego też mamy nadzieję, że to incydent jednorazowy i nowy tydzień przyniesie wzrosty.

d) LPP

Notowania akcji LPP nie były tak pozytywne jak w tygodniu poprzednim. Ceny akcji poszły w dół:

źródło:link

Rekomendacje analityków rynkowych nie uległy zmianom, pozostają pozytywne („kupuj”- link ). Trzymamy zatem zakupione akcje, czekając na zapowiadane raporty finansowe.

Tydzień 11-17.11

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4) 

a) PGNiG

Początek tygodnia przyniósł przewidywane wzrosty cen akcji PGNiG. Jednakże ostatnie dni tygodnia nie były tak optymistyczne. Zauważamy duże wahania notowań spółki:

źródło: link

PGNiG zapowiedziało jednak udostępnienie w najbliższym czasie raportów finansowych za III kwartał. Czekamy zatem na dalszy rozwój sytuacji i zgodnie z rekomendacją analityków Raiffeisen z 9 listopada (link) trzymamy dalej zakupione akcje.

b) PKO BP

Spółka PKO BP udostępniła swoje wyniki sprzedażowe z III kwartału. Wynika z nich, że PKO BP sprzedał w III kwartale 2013 r. kredyty hipoteczne za około 3,1 mld zł. Wojciech Werochowski, dyrektor Departamentu Finansowania Klientów Indywidualnych PKO BP, podzielił się także istotnymi prognozami PKO na najbliższy czas: „Obserwujemy dość stabilne zainteresowanie naszą ofertą, która pozwala oceniać, że poziom sprzedaży w IV kwartale będzie się utrzymywał na poziomie z III kwartału, a może nawet możliwy będzie wzrost. Spodziewamy się dość intensywnej sprzedażowej kocówki roku” (link). Przewidywania te są bardzo obiecujące i utrzymują nas w przekonaniu, że trzymanie akcji spółki powinno być dla nas tym bardziej korzystne w obecnym kwartale.

c) ENEA

Pomimo mniej pozytywnych notowań cen akcji spółki (wykres), dalej trzymamy zakupione akcje, czekając na wyniki finansowe za kwartał III i związane z tym prognozy analityków na kwartał IV.

źródło: link

d) LPP

Najświeższe informacje donoszą, iż przychody grupy LPP ze sprzedaży w październiku 2013 roku wyniosły około 385 mln zł, czyli były o około 27 proc. wyższe niż rok wcześniej (link). Według analityków to bardzo dobra informacja. „LPP trzyma fason” (link) i bardzo prawdopodobne, że dobra passa spółki utrzyma się przez następny kwartał.
Ponadto grupa LPP znalazła się także na liście 10 spółek typowanych przez Raiffeisen do listopadowego portfela (link). Wierzmy analitykom, trzymając akcje LPP i czekając na kolejne wzrosty cen akcji w najbliższym czasie.

Tydzień 18-24.11

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4):

a) PGNiG

W zeszłym tygodniu notowania cen spółki poszły znacznie w górę (link). Było to spowodowane głównie ogłoszeniem przez PGNiG wyników za III kwartał. Okazało się, że zyski są dużo większe od konsensusu, a mianowicie zysk netto grupy wzrósł do 654 mln zł z 79 mln zł rok wcześniej i był wyższy od średniej prognoz analityków na poziomie 497 mln zł (link). Na poprawę wyników wpłynął m.in. wzrost sprzedaży ropy naftowej i gazu ziemnego, głównie dzięki ukończeniu inwestycji na złożu LMG (link ). Grupa zanotowała wzrost wpływów w każdym z segmentów prowadzonej działalności. Szczególnie mocno poprawiły się przychody i zyski z wydobycia ropy.


źródło: link

Napłynęły także informacje o tym, że PGNiG jest zainteresowane nabyciem koncesji lub firmy w regionie bezpiecznym politycznie, takim jak basen Morza Północnego czy Ameryka Północna. Chce w tym roku przeznaczyć na inwestycje około 4 mld zł (link, link2 ).
Wiadomości te skłaniają nas do trzymania zakupionych akcji grupy, gdyż oczekujemy dalszego wzrostu notowań.

b) PKO BP

Spółka PKO BP zanotowała znaczny wzrost cen akcji w stosunku do poprzedniego tygodnia (wykres). Z komentarzy kierownictwa spółki do opublikowanego wcześniej raportu wyników finansowych z III kwartału (link) wynika, iż PKO BP liczy, że wynik odsetkowy w IV kwartale wzrośnie, a kwartalna marża odsetkowa poprawi się. Zbigniew Jagiełło, prezes banku, komentuje: "Nasza suma bilansowa przekroczyła 200 mld zł i to pierwsze takie wydarzenie w polskiej bankowości. Kontynuujemy dobry wynik prowizyjny, bardzo dobrze sobie radzimy jeśli chodzi o kontrolę kosztów i kontrolujemy koszty ryzyka. Zatrzymaliśmy spadek wyniku odsetkowego. Będziemy kontynuowali wzrost wyniku odsetkowego” (link ).


źródło: link

Ponadto analitycy Millennium DM, w raporcie z 14 listopada, podwyższyli cenę docelową jednej akcji PKO BP do 47 zł z 44,2 zł poprzednio. Nadal rekomendują „akumuluj” (link), uzasadniając swoją decyzję: „Naszym zdaniem w kolejnych kwartałach powinniśmy mieć do czynienia z powolną odbudową marży odsetkowej. Oczekujemy także spadku odpisów na rezerwy, jednak przejściowo może on być zaburzony po przejęciu Nordea Banku (...). Biorąc pod uwagę naszą nową wycenę jednej akcji (47 zł) oraz prognozy większej poprawy wyników odsetkowych w PKO BP niż u konkurentów (efekt opóźnienia dostosowania duration depozytów i kredytów) utrzymujemy pozytywną rekomendację na walory banku” (link).
Trzymamy zatem akcje spółki, gdyż długoterminowe rokowania są pozytywne.

c) ENEA

Podobnie jak poprzednie spółki Enea opublikowała swój raport kwartalny za III kwartał (link). Wśród komentarzy znalazła się istotna opinia DM Raiffeisen Bank Polska (link). W Kurierze Giełdowym Raiffeisen znajdujemy informację, że wynik netto w 3Q'13 był wyższy o 20% od konsensusu. Według analityków: „Pomimo spadku przychodów o prawie 9% r/r związanych ze spadkiem cen prądu, Enea wypracowuje znacznie wyższe marże, co prowadzi do pobicia rynkowych oczekiwań i poprawy wyników r/r. Widać to szczególnie przy niższym koszcie zakupu energii (-14,7% r/r) oraz niższym koszcie zużycia materiałów i surowców (-18,9% r/r). Pozytywnie zaskakuje także znacząca poprawa (+47,8% r/r) wyniku EBITDA wypracowanego przez segment Wytwarzania” (link ).


źródło: link

Zgodnie z powyższym, uważamy za rozsądne trzymanie posiadanych akcji spółki, czekając na pozytywną reakcję rynku na ogłoszony przez Enea raport kwartalny.

d) LPP

LPP ogłosiło raport uzyskanych wyników finansowych w III kwartale (link , link2). Dom Maklerski Trigon skomentował raport następująco: „Wyniki oceniamy pozytywnie. Grupa utrzymuje wysokie dynamiki sprzedaży, które mają odzwierciedlenia w nawet wyższym wzroście zysku operacyjnego. Tak jak w każdym roku, w wyniku za cały rok największe znaczenie mieć będzie IV kwartał. Po trzech kwartałach LPP zrealizował 250 mln PLN zysku netto. W ostatnich dwóch latach wynik netto IV kwartału stanowił 80-90% łącznego wyniku za pierwsze trzy kwartały roku. Sądzimy, że w ostatnim kwartale realne jest około 200 mln PLN zysku netto” (link).
W odpowiedzi na raport akcje mocno podrożały, a najnowsze rekomendacje analityków są bardzo optymistyczne i dają nadzieje nawet na przekroczenie 10.000 złotych za jeden walor. Co więcej, zapowiadane są dalsze zwyżki: „Giełdowych graczy nie zniechęca bardzo wysoka cena jednego waloru, która oscyluje w okolicy 9300 złotych. Co więcej, jak do tej pory przez rynek przeszły nawet zlecenia przekraczające 3,5 miliona złotych w jednejtransakcji (dokładniej 400 akcji po cenie 9120 zł). To oznacza, że do gry dołączają duzi gracze, co może zwiastować dalsze zwyżki, a nawet kolejne rekordy. Ostatni padł 3 listopada. Wtedy, wprawdzie nie na zamknięciu, tylko w trakcie sesji, kurs doszedł do poziomu 9600 złotych” (link ). „Niewykluczone, że historyczne szczyty zostaną osiągnięte jeszcze w tym roku, szczególnie że firma cały czas notuje wzrost sprzedaży, co przekłada się na finalne zyski dla akcjonariuszy. Zysk netto grupy w trzecim kwartale 2013 roku wyniósł 110,5 mln zł wobec 94,2 mln zł rok wcześniej”. Pozytywna reakcja kupujących wiąże się także z wypowiedzią wiceprezesa spółki- Dariusza Pachli: „Chcielibyśmy wypłacić z tegorocznego zysku 10 procent na akcję więcej niż rok wcześniej”.
Oczekujemy zatem, że wzrostowy trend notowań utrzyma się, dlatego też nasz portfel pozostaje bez zmian.

Tydzień 25.11-01.12

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4):

a) PGNiG

Poprzedni tydzień był jednym z lepszych w ostatnim czasie pod względem notowań cen akcji.


źródło: link

Stockwatch.pl donosi, że PGNiG zgromadził w podziemnych magazynach gazu niemal 2,5 mld m3 surowca. O tej porze roku to rekord. Dla firmy może okazać się to poważnym problemem, a wszystko przez wyjątkowo ciepłą aurę. Obecnie magazyny PGNiG są pełne. Tylko z pozoru wydawałoby się, że to bardzo dobra wiadomość. Jednak przed PGNiG rysują się poważne problemy. Jeśli okaże się, że aura nadal będzie ciepła, nasz gazowy potentat może mieć problem z odebraniem gazu z kolejnych dostaw. Grozi mu nawet płacenie za nieodebrany gaz według tzw. zasady take-or-pay (link ). Wiadomość ta nie jest dla nas korzystna, w najbliższym czasie możliwy jest spadek notowań cen akcji spółki.
Z drugiej strony napłynęły pozytywne informacje dotyczące podpisania przez PGNiG umowy z BP Europe SE na sprzedaż ropy naftowej z kopalni Lubiatów. Spółka zatem zdobyła bardzo znaczącego klienta, ale jednocześnie kolejnego partnera do współpracy. Ranga BP Europe SE wzmacnia pozycję PGNiG w oczach akcjonariuszy (link).
Nie jesteśmy pewni, czego możemy spodziewać się po notowaniach spółki w najbliższym czasie. Postanawiamy jednak pozostać przy zakupionych akcjach i śledzić dokładnie sytuację PGNiG.

b) PKO BP

Na początku zeszłego tygodnia nastąpiła korekta notowań cen akcji banku. Jednak od środy zauważalny jest wzrost.

źródło: link

Z sondy przeprowadzonej wśród analityków przez Parkiet.pl wynika, że IV kwartał może dostarczyć wielu pozytywnych sygnałów z polskich banków. Eksperci przekonują, że końcówka roku powinna wreszcie przynieść stabilizację, a nawet poprawę wyniku odsetkowego. Istnieje przekonanie, że szansa na poprawę sytuacji PKO BP jest spora (link).
Nastąpiły także zmiany w rekomendacjach. Analitycy DI Investors podwyższyli docelową cenę akcji spółki, jednocześnie wydając rekomendację na „kupuj” (link).
Na chwilę obecną nie zamierzamy sprzedawać posiadanych akcji banku, liczymy, że prognozy okażą się trafne.

c) ENEA

Ubiegły tydzień przyniósł bardzo pozytywne zmiany notowań akcji spółki. Ceny poszły ostro w górę i plasują się na poziomie najwyższym od trzech miesięcy.


źródło: link

ING Securities podwyższyło docelowe ceny akcji Enea do 17 zł, podtrzymując rekomendację „kupuj” (link ).
Bardzo cieszy nas wzrostowy trend notowań, oczekujemy jego kontynuacji.

d) LPP

Poprzedni tydzień przyniósł wiele rozbieżności w ocenach spółki LPP. Z jednej strony analitycy Citygroup znacznie obniżyli rekomendację: z „kupuj” na sprzedaj” ( link). Z drugiej strony LPP zostało wymienione przez analityków DM IDM wśród 18 spółek, które potencjalnie mogą zachowywać się w grudniu lepiej niż reszta rynku ( link).
W związku z powyższym zamierzamy bacznie obserwować notowania grupy LPP, w razie konieczności, rozważymy sprzedaż akcji.

Tydzień 2-8.12

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4):

a) PGNiG

Dla posiadaczy akcji PGNiG miniony tydzień nie był pozytywny. Nastąpił spadek cen akcji, który próbowały niwelować ostatnie dni tygodnia.



źródło: link

Wtorkowy spadek był związany z reakcją polskich inwestorów na informację, że sprzedaż detaliczna w Polsce rośnie wolniej niż przewidywano (link ). Tego dnia na GPW zdecydowanie dominowały sprzedaże niż kupna. Małe firmy nie odnotowały tak głębokich przecen. Nie można tego powiedzieć jednak o giełdowych gigantach. PGNiG odnotowało jeden z największych spadków: 3.7 proc.
Analitycy DM PKO BP obniżyli rekomendację dla akcji spółki z „kupuj” na „trzymaj”, obniżając także cenę docelową akcji (link ). Swoją decyzję uzasadnili następująco: "Po bardzo dobrym 2013 r. oraz skokowym wzroście wolumenów wydobycia ropy naftowej, PGNiG w przyszłym roku będzie przede wszystkim zmuszony stawić czoła liberalizacji rynku gazu. Biorąc pod uwagę szanse i zagrożenia jakie niesie ten proces oraz stabilizację wyników spółki zalecamy trzymanie akcji PGNiG" (link ).
Patrząc długoterminowo, powinniśmy zaufać analitykom i trzymać dalej akcje PGNiG. Nie wierzymy jednak w szybką i znaczną poprawę notowań spółki w najbliższych tygodniach. Od sprzedaży powstrzymuje nas jedynie wspomniany aspekt długoterminowy.

b) PKO BP

Ostatni tydzień przyniósł dwa spadki notowań cen spółki.



źródło: link

Wśród rekomendacji bez zmian. Dalej pozostajemy przy posiadanych akcjach PKO, nie bierzemy pod uwagę sprzedaży. Mamy nadzieję, że początek grudnia przyniesie wzrosty.

c) ENEA

Miniony tydzień bardzo pozytywnie nas zaskoczył, ceny akcji spółki Enea poszły znacznie w górę.



źródło: link

Jedyną informacją na temat spółki, która pojawiła się w zeszłym tygodniu była wzmianka o planowanej na I połowę 2014 roku fuzji w polskiej branży energetycznej. Na razie mówi się o możliwości połączenia grupy Enea z Energą (link, link2). Realizacja jest na razie odległa, zatem fakt ten nie mam wpływu na obecne notowania spółki.
Ze względu na brak znaczących doniesień na temat Enea w ostatnim czasie, postanawiamy nie zmieniać ilości zakupionych akcji spółki.

d) LPP

Ubiegły tydzień przyniósł duże wahania w notowaniach cen akcji LPP, jednak poziom cen pod koniec tygodnia był wyższy niż tydzień wcześniej. Brak nowych rekomendacji i innych doniesień z rynku na temat spółki LPP, zatem nasz portfel pozostaje bez zmian.

Tydzień 9-15.12

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4):

a) PGNiG

Pojawiły się nowe rekomendacje dla spółki PGNiG:

- 2 grudnia: analitycy DM PKO BP zmienili zalecenie inwestycyjne dla akcji gazowej spółki na „trzymaj” z „kupuj” , obniżając cenę docelową do 5,88 z 6,6 zł (link);

- 6 grudnia: analitycy DI Investors, w swoim raporcie, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla PGNiG od zalecenia "akumuluj" i wycenili akcje spółki na 6,5 zł (link).

DI Investors swoją rekomendację uzasadnili faktem, iż kurs akcji PGNiG w ciągu ostatnich sześciu miesięcy zachowywał się gorzej od indeksu WIG ze względu na obawy dotyczące liberalizacji rynku gazu oraz oczekiwań spadku wydobycia w segmencie E&P -poszukiwania i wydobycia (link). „Spodziewamy się, że liberalizacja rynku nie będzie aż tak szkodliwa, podczas gdy segment E&P może zostać wzmocniony przez akwizycje” (link). Analitycy DI Investors prognozują nawet 12-procentowy wzrost kursu akcji koncernu. Jednak notowania spółki na razie nie reagują na rekomendację.
Jak co tydzień stoimy przed dylematem, czy nie należałoby sprzedać akcji w/w spółki. Rekomendacje są pozytywne, biorąc pod uwagę aspekt długoterminowy. Odkąd posiadamy jednak akcje PGNiG ponosimy stratę, skoki notowań są krótkotrwałe i zbyt małe, byśmy otrzymali jakikolwiek zysk, a co dopiero taki, który by nas satysfakcjonował i był zgodny z przewidywaniami analityków. Kolejny raz czekamy, co przyniesie następny tydzień. Być może dopiero początek nowego roku 2014 pozytywnie wpłynie na notowania spółki.

b) PKO BP

Zeszły poniedziałek na GPW minął pod hasłem „czerwony poniedziałek”. Nie najlepsze nastroje panowały też na innych europejskich parkietach. Inwestorów do zakupów nie zachęciły nawet lepsze od oczekiwań odczyty indeksów PMI (link).
Akcje PKO BP również nie radzily sobie dobrze- odnotowano spadek, poziom cen akcji był najniższy w ostatnim miesiącu.



źródło: link

Koniec tygodnia przyniósł lekki wzrost. Właśnie PKO BP cieszyło się największym zainteresowaniem inwestorów, na akcjach odnotowano obrót o wartości ponad 150 mln zł (link ). Mikołajki przyniosły także zmianę rekomendacji dla spółki: UBS podwyższył cenę docelową dla PKO BP do 40 złotych z 35 złotych, rekomendując „neutralnie” (link ).
Czekamy, co przyniesie następny tydzień, licząc na wzrost cen notowań PKO.

c) ENEA

W ubiegłym tygodniu wysokie notowania cen akcji Enea nie zostały podtrzymane, nastąpił spadek, jednak poziom cen akcji utrzymuje się dalej na wyższym poziomie niż dwa tygodnie temu.



źródło: link

Notowania grupy Enea są dla nas zadowalające, nie rozważamy sprzedaży posiadanych akcji, mając nadzieję, że kolejne tygodnie nie przyniosą przykrych niespodzianek.

d) LPP

Zeszły wtorek był dniem spadków na GPW. Zdaniem ekspertów warszawska giełda aspiruje do miana jednego z najbardziej zmiennych parkietów na Starym Kontynencie (link ). Spadki nie ominęły także LPP, któremu nie pomagały nawet dobre dane finansowe- LPP w listopadzie poprawiło swoją sprzedaż o 28 proc. w ujęciu rocznym, a notowania wtorkowe zakończyło ze spadkiem o 0,9 proc.



źródło: link

Zdaniem analityków rynku rok 2014 będzie przychylny dla inwestorów pod względem dywidend. Wśród 10 spółek, które podzielą się hojnie zyskiem w przyszłym roku wymieniane jest także LPP. „Będziemy rekomendować wypłatę dywidendy o 10 proc. wyższej od tegorocznej” – potwierdza Dariusz Pachla, wiceprezes LPP (link). Informacja ta pozytywnie rokuje w ujęciu długoterminowym. Trudno jednak powiedzieć, co przyniosą najbliższe tygodnie, biorąc pod uwagę minione znaczne wahania notowań cen akcji. Oczekujemy, że przyszły tydzień będzie dla nas przychylny.

Tydzień 16-22.12

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4):

a) PGNiG

Ubiegły tydzień przyniósł diametralne spadki notowań spółki.



źródło: link

PGNiG odniosło największe spadki w WIG20, blisko 5 proc. (link). Przecena ta to efekt obniżki rekomendacji przez DM PKO BP.

Jedynymi pozytywnymi informacjami były:

- Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo oraz Chevron Polska Energy Resources podpisały memorandum o współpracy przy poszukiwaniu gazu z łupków (link);

- PGNiG uruchomiło nową kopalnię gazu ziemnego Lisewo w rejonie Poznania. Gaz będzie wydobywany z dwóch złóż, w których znajduje się ponad 1,3 mld m sześc. gazu. Jest to największa inwestycja w branży wydobywczej w Polsce w ciągu ostatnich lat (link).

Bardzo poważnie zastanawiamy się nad sprzedażą posiadanych akcji PGNiG.

b) PKO BP

W poniedziałek analitycy UniCredit i Erste Securities wydali dziś rekomendacje dla sześciu banków. Aż pięć z nich otrzymało cenę docelową znacznie powyżej aktualnego kursu na giełdzie. Największy potencjał do zwyżek mają akcje PKO BP. Zdaniem ekspertów Erste Securities, kurs spółki wzrośnie nawet do 48 zł, co przy obecnym kursie (40,3 zł) oznacza blisko 20-proc. potencjał wzrostu. To już piąta z kolei pozytywna rekomendacja dla PKO BP. Wcześniej na zalecenie „kupuj" zdecydowali się również analitycy Millenium DM, DI Investors, DM BPS i JP Morgan. Ci ostatni szacują, że papiery największego polskiego banku zdrożeją nawet do 52,8 zł (link ).
Wtorek zanotował znaczny spadek akcji, jednak kolejny dzień przyniósł wzrosty. Spółka odnotowała jedne z najwyższych wzrostów tego dnia na GPW- prawie 1 proc. (link ). Sesja piątkowa nie wróży pozytywnie na następny tydzień. Akcje banków były w piątek wyraźnie w niełasce inwestorów. Pod koniec sesji PKO BP spadał o 2 proc. Jak donosi Parkiet: „Inwestorzy liżą jeszcze rany po środowym debiucie Energi” (link).



źródło: link

Bank PKO BP znalazł się wśró lideró spadku minionego tygodnia. Spadek wyniósł: 1,8 proc. Według ekspertów za zniżkami w ostatnich dniach stoją OFE, które opróżniają portfele. „Kolejny tydzień zapowiada się znacznie ciekawiej. Już w poniedziałek na rynki trafią informacje o grudniowej koniunkturze (wskaźnik PMI) w przemyśle i sektorze usług najważniejszych europejskich gospodarek. Lepsze odczyty dają szansę na powstrzymanie spadków, które od początku grudnia panują na parkietach Starego Kontynentu” (link).
Decydujemy się nie sprzedawać jeszcze akcji PKO, gdyż ostatni tydzień zapisał się jako najbardziej spadkowy w ciągu ostatnich 2 miesięcy dla całego WIG20.

c) ENEA

Ostatni tydzień przyniósł znaczny spadek notowań cen akcji grupy Enea.



źródło: link

Nie był to dobry tydzień dla spółek branży energetycznej, przeceny dosięgły także m.in.: Tauron i Grupę Azoty (link ). Na rynku realizuje się zatem zapowiadany przez analityków scenariusz korekty. Zdaniem części rynkowych ekspertów ochłodzenie nastrojów na giełdzie było tylko kwestią czasu.
Analitycy Espirito Santo Investment Bank w sektorze utilities rekomendują „sprzedaj" dla Enea. „W ciągu ostatnich trzech miesięcy cena akcji spółki wzrosła o 14 proc., odzwierciedlając dobre wyniki za trzy kwartały 2013 roku” – mówi Maciej Hebda, analityk sektorów energetycznego i surowcowego – „Niestety, prognozy na przyszły rok nie są optymistyczne” (link ). Taka opinia skłania nas coraz bardziej do rezygnacji z zakupionych akcji spółki.

d) LPP

Początek poprzedniego tygodnia podtrzymał poziom cen akcji z tygodnia wcześniejszego. Koniec jednak przyniósł spadek notowań.



źródło: link

Pozytywna wydaje się być cena fixingu piątkowego, być może następne dni na GPW będą łaskawsze dla LPP.

Ostatnie tygodnie nie przynoszą zysku w naszym portfelu, Skąd te spadki? Zdaniem ekspertów powodów tej przeceny było kilka. Wspomniane już słabe nastroje na Wall Street to jedno. Do tego doszły jeszcze gorsze od prognoz dane ze strefy euro. Poznaliśmy bowiem odczyt październikowej produkcji przemysłowej. Spadła o 1,1 proc. w ujęciu miesiąc do miesiąca, podczas gdy eksperci spodziewali się 0,3-proc. wzrostu. Również w ujęciu rok do roku wypadła znacznie gorzej od prognoz. Naszej giełdzie nie pomaga też zatwierdzony już zarys reformy emerytalnej, zakładającej znaczące osłabienie OFE.
W ostatnim tygodniu inwestorzy czekali na dane makro z USA: listopadową sprzedaż detaliczną oraz dane z rynku pracy. Jednak z ich interpretacją rynek miał wyraźnie problem. Nic dziwnego: sprzedaż detaliczna mile zaskoczyła, ale dane o zasiłkach dla bezrobotnych okazały się gorsze od prognoz analityków. W efekcie indeksy na Wall Street zaczęły sesję od symbolicznych spadków. Trwa nerwowe odliczanie do 18 grudnia, kiedy poznamy decyzję Rezerwy Federalnej (link).
Zatem nie tylko spółki znajdujące się w naszym portfelu odnoszą znaczne spadki. W trakcie czwartkowej sesji WIG pogłębił grudniową stratę do ponad 5 proc. (link).

Tydzień 23.-29.12. 2013r.

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4)


a) PGNiG

Po olbrzymim grudniowym spadku notowań cen akcji spółki nastąpiło w zeszłym tygodniu niewielkie ożywienie. Jednak sytuacja dalej nie wydaje się być stabilna:



źródło: link

Dotychczasowe rekomendacje dla PGNiG zostają podtrzymane:
analitycy DM PKO BP: rekomendacja "trzymaj" (link )
analitycy DI Investors: rekomendacja „akumuluj” (link ).

Pozytywną informacją jest zawarcie przez PGNiG znaczącej umowy sprzedaży ropy naftowej z Grupą LOTOS SA (link). Umowa ta poprawia efektywność ekonomiczną portfela sprzedaży PGNiG.

Ponadto URE zatwierdził podwyżkę taryfy gazowej dla przemysłu i odbiorców detalicznych średnio o 1,5 % (link). Analitycy oceniają, że zmiany są niewielkie. Część ekspertów liczyła na wyższą podwyżkę. Obecna nie pozwoli PGNiG wyjść na plus w segmencie sprzedaży gazu, dlatego też: „to lekko negatywna informacja dla konsumentów i lekko pozytywna dla spółki”, jak twierdzi Ł. Prokopiuk z DM IDM. Dodatkowe wpływy mogą pozwolić PGNiG stać się bardziej konkurencyjnym w segmencie dużych odbiorców przemysłowych (link).

Wszystkie źródła komentują ostatnie wydarzenia na GPW jako korektę końcoworoczną, która jest odpowiedzią na bardzo dobry rok na warszawskiej giełdzie i liczne przeceny spółek. Dlatego też powstrzymaliśmy się od sprzedaży posiadanych akcji, czekamy na rozwój sytuacji w nowym roku.


b) PKO BP

Wszystkie dotychczasowe rekomendacje dla banku zostały podtrzymane:
analitycy Raiffeisen: „kupuj” (link);
analitycy Erste Bank: „kupuj” (link);
analitycy Wood&company: „kupuj” (link).

Wydaje nam się, że rekomendacje te związane są ze spadkami notowań akcji spółki, gdyż ich obecne ceny są bardzo korzystne dla inwestorów chcących nabywać akcje. Wątpimy jednak, aby były one powiązane z przewidywanymi wzrostami notowań PKO.

Miniony tydzień przyniósł kolejny spadek, po nim nastąpił wzrost pozwalający uplasować ceny na dużo wyższym poziomie niż te, które przyniósł koniec tygodnia: 9-15.12.


źródło: link

Dochodziły do nas jednak pozytywne wiadomości na temat spółki. Pierwszą z nich był fakt, iż PKO BP przeszedł pozytywnie kolejne badanie adekwatności kapitałowej przeprowadzone przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) we współpracy z Komisją Nadzoru Finansowego (link). Miało to na celu umocnienie zaufania inwestorów do kondycji europejskiego sektora bankowego, poprzez dostarczenie szerokiego zakresu jednolitych danych pochodzących z największych banków w Europie. Badanie przeprowadzono na próbie 64 banków o istotnej pozycji na rynkach krajów członkowskich UE. PKO BP był jedynym polskim bankiem biorącym udział w tym badaniu.

Ponadto PKO BP ogłosił, iż podtrzymuje plan wyniku odsetkowego, a więc decyzja o wypłaceniu dywidendy za rok 2013 jest aktualna (link).

Zastanawiamy się nad sprzedażą części lub całości posiadanych przez nas akcji spółki. Jednak sytuacja wygląda podobnie jak w przypadku PGNiG. Decydujemy się poczekać do nowego roku.


c) ENEA

Niestety trwa ciągły spadek notowań akcji Enea. Pomimo tego, rekomendacje dla spółki są podtrzymywane: analitycy DM mBanku rekomendują „akumuluj” (link).



źródło: link

Podobnie jak w przypadku PGNiG, zostały zatwierdzone przez URE nowe stawki taryf dla dystrybutorów energii na 2014r. ze średnim wzrostem o 3,1 % (link, link2). Ponadto Enea zdecydowała się na kolejną inwestycję. Oficjalnie został zatwierdzony jej udział w negocjacjach w zakupie Miejskiego Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej (MPEC) w Białymstoku (link). Uznajemy to za dobry znak, gdyż każda nowa inwestycja spółki buduje zaufanie inwestorów.

Nie rozważamy w przypadku Enea sprzedaży akcji z naszego portfela. Liczymy, że kolejny kwartał rozpocznie się dla niej optymistycznie.

d) LPP

Początek tygodnia nie przyniósł dobrych wiadomości: notowania LPP spadły. Jednak sytuacja ta zmieniła się w środku tygodnia- nastąpił wzrost cen akcji. Jesteśmy dobrej myśli i twierdzimy, że kolejne dni na GPW miną pozytywnie dla LPP.

Brak nowych rekomendacji.

Tydzień 30.12.2013-05.01.2014 r.

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4)


a) PGNiG

Zeszły tydzień nie przyniósł wiele informacji na temat spółki. Widać dalej niekorzystną sytuację dla inwestorów posiadających akcje PGNiG w swoim portfelu. Spółka ma na swoim koncie kolejne spadki cen akcji (link).

Tak jak zapowiadaliśmy, czekamy z decyzją o sprzedaży posiadanych przez nas akcji do nowego roku.


b) PKO BP

Za nami tydzień spadku notowań banku. Ze względu na okres świąteczny i dni bez sesji na GPW nie znaleźliśmy wielu informacji na temat obecnej sytuacji PKO. Coraz częściej jednak spotyka się uzasadnienia spadków na GPW w sektorze bankowym mówiące o tym, że powodem tak drastycznej korekty grudniowej są zbyt dobre nastroje, które panowały w tym roku wśród inwestorów, oraz „dobra passa” banków, przez co ich notowania są silnie przecenione.



źródło: link


c) ENEA

Miniony tydzień był kontynuacją spadku, który rozpoczął się dla notowań Enea pod koniec listopada (link). Nie ogłoszono żadnych nowych rekomendacji. Jednak wśród informacji znalazła się wzmianka o wygaśnięciu umowy ramowej zawartej przez spółki energetyczne: PGE, Enea i Tauron oraz PGNiG i KGHM w sprawie wspólnego poszukiwania i wydobycia węglowodorów z łupków (link, link2). Jako że przekreśla to możliwość rozwoju spółki w tym kierunku w najbliższym okresie, uważamy fakt ten za niekorzystna informację.

Wielu ekspertów na portalach giełdowych utrzymuje jednak, że są duże szanse na odbicie się Enea i wzrost notowań cen akcji. Wierzymy tym opiniom, dlatego też trzymamy dalej zakupione akcje.


d) LPP

Okres poświąteczny przyniósł oczekiwany przez nas wzrost cen akcji LPP, które w porównaniu do poprzedniego tygodnia poszły znacząco w górę.



źródło: link

Poza pozytywnymi notowaniami ostatnie dni przyniosły bardzo ważną informację dla inwestorów, budującą ich zaufanie do LPP:

„Zarząd LPP S.A. informuje, iż w dniu 23 grudnia 2013 r. została zawarta pomiędzy Gothals Limited z siedzibą w Nikozji Cypr (dalej "Gothals Ltd") a LPP SA umowa sublicencji na używanie znaków towarowych słownych i słowno-graficznych: House, MOHITO i Sinsay oraz znaków dodatkowych do wyżej wymienionych (dalej "Znaki Towarowe"). Mocą przedmiotowej umowy LPP SA uzyskała odpłatnie prawo do korzystania ze Znaków Towarowych” (link).

Umowa ta pozwoli na zwiększenie zysków spółki, gdyż podatki związane z licencją zostaną zmniejszone. Wierzymy, że wszystko pójdzie zgodnie z założeniami i akcje LPP wzrosną w najbliższym czasie.

Tydzień 06.-12.01.2014r.

1) i 2) brak nowych zleceń

3) i 4)



a) PGNiG

Wśród informacji z poprzedniego tygodnia znalazły się następujące wiadomości:
wygasła umowa ramowa zawarta przez PGNiG, KGHM i spółki energetyczne: PGE, Enea i Tauron w sprawie wspólnego poszukiwania i wydobycia węglowodorów z łupków (link);
PGNiG uruchomiło podziemny magazyn gazu w Kosakowie niedaleko Trójmiasta o pojemności 61,2 mln m3. To siódmy magazyn tej spółki (link). Magazyn kosztował dotychczas giełdowa spółkę około 450 mln zł. Jego rozbudowa pochłonie jeszcze większą kwotę. Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo oszacowało wartość całego projektu inwestycyjnego na 970 mln zł (link). Informacja ta, jak każda nowa inwestycja spółek giełdowych, cieszy inwestorów, jednak nie będzie miała większego wpływu na notowania cen akcji PGNiG w najbliższych miesiącach.

Notowania cen akcji spółki dalej niekorzystne, występują częste wahania, brak komentarzy ze strony analityków na temat obecnej sytuacji PGNiG. Poniżej wykres przedstawiający grudniowe notowania spółki.


źródło: link

Naszym zdaniem sprzedaż posiadanych przez nas akcji staje się koniecznym posunięciem. Akcje te przynoszą nam największe i praktycznie jedyne straty w portfelu.


b) PKO BP

Niestety nowy rok nie przyniósł poprawy sytuacji notowań cen akcji spółki, przeciwnie- zauważalny był spadek notowań.



źrodło: link

Pojawiły się nowe rekomendacje dla sektora bankowego (link). W związku z korektą grudniową analitycy twierdzą, iż docelowo kursy pójdą do góry. Jeśli chodzi o największy polski bank- PKO- średnia wycena z ostatnich trzech rekomendacji (47,73 zł) aż o 20 proc. przekracza aktualną cenę akcji banku (39,69 zł w czwartkowe południe). Magdalena Komaracka, dyrektor departamentu analiz w Erste Securities, wyjaśnia, że tak optymistyczne rekomendacje dla tej instytucji to wypadkowa czterech czynników:
„Po pierwsze to bank z dobrą ekspozycją na wzrost gospodarczy. Po drugie oczekiwane podwyżki stóp procentowych bardzo pozytywnie odbiją się na jego wynikach. Po trzecie, oczekujemy efektu synergii z Nordeą, a po czwarte na tle pozostałych banków PKO BP jest wyceniany relatywnie nisko”.

Trudno jest nam podjąć decyzję, czy trzymać dalej akcje PKO w naszym portfelu, czy może sprzedać. Obecna sytuacja banku a rekomendacje na jego temat są bardzo rozbieżne, dlatego pozyskane informacje nam w tym nie pomagają.


c) ENEA

Pojawiła się nowa informacja związana z wiadomościami z zeszłego tygodnia: pomimo że z końcem 2013 roku wygasła umowa zawarta pomiędzy Polskim Górnictwem Naftowym i Gazownictwem a KGHM, PGE, Tauronem i Eneą w sprawie poszukiwań i wydobycia gazu z łupków na pomorskiej koncesji Wejherowo, to nie można wykluczyć, że w przyszłości współpraca będzie kontynuowana (link). Sławomir Krenczyk, rzecznik Enea, na pytanie o dalszy udział spółki w wydobyciu gazu z łupków odpowiada, że spółka nie wyklucza żadnego scenariusza dotyczącego współpracy. Są zatem duże szanse na odnowienie współpracy nad poszukiwaniem łupków, jednak nie w najbliższym kwartale.

Notowania spółki w minionym tygodniu poszły w górę wraz z początkiem nowego roku. Okazuje się, że przewidywania ekspertów były trafne. Taka sytuacja bardzo nas cieszy i oczekujemy dalszego wzrostu w notowaniach cen akcji Enea.



źródło: link


d) LPP

Nowy rok przyniósł duży wzrost cen akcji spółki LPP, zgodnie z przewidywaniami z końca grudnia.



źródło: link

Ponadto LPP opublikowało nowy raport finansowy (link). Przychody grupy ze sprzedaży w grudniu 2013 roku wyniosły około 526 mln zł, czyli były o około 29 % wyższe niż rok wcześniej.

Ten tydzień przyniósł zatem same dobre wiadomości, co utwierdza nas w przekonaniu, że powinniśmy dalej trzymać zakupione akcje spółki.

Tydzień 13.01.-19.01.2014r

1)zlecenia:

2014-01-07; PKO; S; 1150 szt.; PKC
2014-01-07; PGN; S; 4270 szt.; PKC

2)zrealizowane zostały wszystkie zlecenia po cenach z wtorkowego fixingu:

sprzedaż akcji PKO: 38,35 zł
sprzedaż akcji PGN: 4,93 zł

Sprzedaż PGNiG okazała się dobrym krokiem. Wyniki finansowe spółki mają tendencję spadkową, czego powodem są wysokie temperatury tej zimy. Okazuje się, że PGNiG musi dopłacać do sprzedawanego gazu ( link), co w najbliższym czasie mogłoby spowodować kolejne spadki notowań.

W przypadku PKO BP rekomendacje są neutralne ( link, link2), jednak ostatnie dni przyniosły znaczny wzrost notowań cen akcji. Uważamy, że lepszym rozwiązaniem dla nas byłoby sprzedanie posiadanych akcji tydzień później, jednak nie przewidzieliśmy takiego obrotu sytuacji. Obecny poziom cen akcji przewyższa już ten sprzed dwóch tygodni. Czekając z decyzją do kolejnego tygodnia, mogliśmy odrobić chociaż część strat, które ponieśliśmy, kupując akcje PKO BP.

3) i 4)
a) ENEA

Zeszły tydzień nie był korzystny dla posiadaczy akcji spółki. Po wzroście sprzed półtora tygodnia, notowania znów zaczęły spadać.


źródło: link

Wśród rekomendacji nie zaszły żadne zmiany. Trudno prognozować, co przyniesie kolejny tydzień, patrząc z perspektywy tak zmiennej sytuacji notowań w ostatnim miesiącu. Brak również informacji z rynku energii na temat wydarzeń, które miałyby jakikolwiek wpływ na poziom cen akcji Enea.

b) LPP

Pojawiły się nowa rekomendacja dla spółki. Analitycy Wood&Company podwyższyli cenę docelową dla akcji LPP, podtrzymując rekomendację "kupuj". Swoją decyzję uzasadniają następująco: „Uważamy, że 2014 rok będzie kolejnym rokiem szybkiego wzrostu powierzchni handlowej i wzrostu rdr zysku operacyjnego i netto LPP” ( link).
Duże zamieszanie wywołało, wspomniane przez nas ostatnio, przeniesienie spółki na Cypr oraz ekspansja na rynek rosyjski. Działania polegające na optymalizacji podatkowej spotkały się z dużym oburzeniem klientów i falą sprzeciwu. Rozpoczęto nawet bojkotować sklepy spółki ( link). Dyrektor finansowy LPP wspomniał jednak, że oprócz ujmy na wizerunku spółka nie poniosła żadnych materialnych szkód ( link, link2).
Wbrew zatem naszym oczekiwaniom z zeszłego tygodnia, informacja o optymalizacji podatków przez LPP przyniosła znaczny spadek notowań spółki.



źródło: link

Nie zdecydowaliśmy jeszcze, czy sprzedamy posiadane przez nas akcje LPP, jednak mamy na uwadze, że ostatnie doniesienia z rynku przyniosły nam niespodziewane straty, a kolejne dni mogą pogorszyć sytuację.

Tydzień 13.01-19.01.2014r.

1)zlecenia:
2014-01-13; CCC; K; 170 szt.; PKC
2014-01-13; NET; K; 880 szt.; PKC

2)zrealizowane zostały wszystkie zlecenia po cenach z poniedziałkowego fixingu:
kupno akcji CCC: 107,00 zł
kupno akcji NET: 5,00 zł

W naszym zleceniu znalazł się błąd, który zauważyliśmy dopiero przy kupowaniu akcji. Podaliśmy błędną ilość akcji Netii. Planowalismy nabyć 8800 sztuk akcji spółki, jednak w wyniku pomyłki o jedno „0” byliśmy zmuszeni do zakupu 10-krotnie mniejszej ilości.

3) i 4)

a) ENEA

Ten tydzień zdecydowanie zaskoczył posiadaczy akcji Enea. Wtorek przyniósł nieoczekiwany spadek notowań spółki prawie o 13%. Wszystko za sprawą Vattenfallu, który wystawił na sprzedaż swój 19-procentowy pakiet akcji Enea (link). Sama sprzedaż nie powinna być zaskoczeniem, gdyż szwedzka spółka dawno ogłosiła chęć wycofania wszytskich swoich udziałów na GPW (link , link2). Nie spodziewano się jednak, że nastąpi to właśnie w tym terminie, który jest dla Szwedów bardzo niekorzystny (link, link2). Vattenfall sprzedając teraz akcje, ponosi olbrzymią stratę. W 2008 roku spółka zakupiła akcje Enea za 20,14 zł za papier, co w porównaniu ze sprzedażą za 12,5 zł daje stratę blisko 8zł na akcji (link, link2). Co ciekawe, według analityków prowadzących książkę popytu Enea, kurs spadł mniej niż można się było spodziewać, gdyż oczekiwano spadku dwucyfrowego. Mimo bardzo pesymistycznej aury, reakcja nie okazała się tak bardzo silna (link). Taka sytuacjia może skutkować silniejszą wyprzedażą papierów Enei, która w najgorszym scenariuszu może doprowadzić do kontynuacji długoterminowego trendu spadkowego. Główny trend wciąż bowiem ma charakter spadkowy, co dobrze odzwierciedla spadająca średnia krocząca z 200 sesji(link).



Źródło: link

Teraz rynek czeka na ogłoszenie, kim jest akcjonariusz, który wykupił akcje od Vattenfallu (link).

Oprócz informacji o sprzedaży akcji spółki, pojawiła się wiadomość o podpisaniu przez Enea z Bogdanką umowy na dostawy węgla na 2014 i 2015 rok (link, link2). Fakt ten nie wpływa jednak w żaden sposób na notowania Enea.
Akcje spółki nie stanowią dużej części naszego portfela, jednak stoimy przed dylematem, czy ich nie sprzedać. Po ostatnim olbrzymim spadku, nastąpił niewielki wzrost, ale patrząc długoterminowo, w notowaniach Enea panuje od kilku lat bessa i na chwilę obecną nic nie wskazuje na jej przełamanie. Kilka miesięcy temu zakupiliśmy akcje spółki, wiedząc o trendzie spadkowym, jednak rynek nastawiony był bardzo optymistycznie i oczekiwano przerwania tego trendu.


b) LPP


Po ostatnim dużym spadku notowań, spowodowanym informacją o optymalizacji podatkowej LPP, w poniedziałek nastąpił wzrost cen akcji. Był to jednak skok jednodniowy, gdyż kolejne dni przynosiły spadki.



Źródło: link


Wśród rekomendacji pojawiły się same pozytywne: zarówno analitycy Wood&Company, jak i Bank of America/Merrill Lynch, zarekomendowali „kupuj” dla akcji LPP (link, link2). Eksperci uważają, że 2014 rok będzie kolejnym rokiem szybkiego wzrostu powierzchni handlowej i wzrostu r/r zysku operacyjnego i netto. Jak podała PAP, analitycy ocenili, iż mocny wzrost kursu LPP w zeszłym roku był uzasadniony, biorąc pod uwagę podwyższone plany ekspansji i lepszy sentyment wokół sektora detalicznego. Szacują wypracowanie w 2013 roku 425 mln zł zysku netto przy przychodach na poziomie 4,1 mld zł, w 2014 roku zysk netto wzrośnie do 598 mln zł, a przychody do 5,64 mld zł (link).

Wracając do sprawy sprzed tygodnia, LPP wydało dwa oświadczenia (link). W pierwszym informuje, że około 90 proc. należnych podatków ze swojej działalności wpłaca do polskiego budżetu, będąc przy tym szóstym największym płatnikiem podatku dochodowego (CIT) wśród polskich przedsiębiorstw. W 2012 roku zapłaciła 465 mln zł różnych podatków (w tym CIT w wysokości 70 mln zł. Pozostałe podatki to głównie VAT i cło). Za operacje w 2013 r. zapłaci ich około 540 mln zł. Szacuje również, że mimo optymalizacji w 2014 roku do budżetu wpłaci o 20 proc. więcej.

W drugim oświadczeniu zarząd podkreśla, że miejscem, w którym płaci podatki, jest Gdańsk i nie ma planów, aby to zmienić. Firma dodaje, że jej działania dotyczące optymalizacji podatkowej są normalnym zjawiskiem gospodarczym stosowanym przez wiele spółek, zarówno polskich, jak i zagranicznych. A środki finansowe, które pozostają w spółce, są inwestowane w dalszy rozwój

Mimo oświadczeń protesty nie ustają, a łódzkie stowarzyszenie Młodzi Socjaliści dodatkowo złożyło w gdańskiej prokuraturze zawiadomienie o możliwości popełnienia przestępstwa przez LPP z art. 55 kodeksu karnego skarbowego, który mówi o karach, jakie mogą spotkać podatnika, "który w celu zatajenia rzeczywistych rozmiarów działalności gospodarczej posługuje się imieniem i nazwiskiem, nazwą lub firmą innego podmiotu i przez to naraża podatek na uszczuplenie".


Posiadamy zaledwie dwie akcje spółki w swoim portfelu, dlatego też zamierzamy przeczekać tę niekorzystną sytuację. Być może notowania pójdą w najbliższym czasie w górę.


c) CCC


Zakupiliśmy akcje CCC, sugerując się opiniami analityków (link). Analitycy Wood & Company w raporcie z dnia 2014.01.09 pozostawili bowiem bez zmian rekomendację dla akcji spółki na poziomie "trzymaj". Cena docelowa jednej akcji została podwyższona do 123.00 zł z 93.00 zł (link). Biuro uzasadnia podniesienie ceny docelowej dla akcji spółki „podwyższeniem długoterminowych założeń co do wzrostu powierzchni handlowej i lepszym sentymentem wokół sektora detalicznego”. Wood prognozuje, że w 2013 roku CCC miało 135 mln zł zysku netto i 1,627 mld zł przychodów, a w 2014 roku zysk netto wzrośnie do 188 mln zł, a przychody do 2,04 mld zł. Ponadto CCC ma za sobą dobrą końcówkę roku. W grudniu grupa obuwnicza utrzymała dwucyfrowe tempo przyrostu przychodów. Analitycy DM Banku BPS na podstawie danych sprzedażowych z całego 2013 roku oszacowali, że zysk netto w tym okresie mieścił się w przedziale 135-145 mln zł (link).
Sama spółka ogłosiła, że przygotowuje się do zwiekszenia ekspansji na rynkach międzynarodowych, co jest bardzo dobrą informacją dla inwestorów (link). Wiceprezes CCC skomentował doniesienia o planach rozwoju spółki na nowych rynkach następująco: „Z wyników osiągniętych w 2013 r. w Austrii, Słowenii i Chorwacji jesteśmy bardzo zadowoleni, w Turcji też są dość pozytywne. Na rynku niemieckim, gdzie jesteśmy dopiero od listopada i grudnia, pierwsze wyniki są bardzo zachęcające. Ogólnie mamy bardzo pozytywne doświadczenia z pięciu nowych rynków, wyniki są znacznie lepsze, niż się spodziewaliśmy”. Zdaniem zarządu dobre wyniki na nowych rynkach mogą skłonić obuwniczą spółkę do zwiększenia tempa rozwoju za granicą, ale nie zagrozi to dywidendzie. Poniżej prognozowane wyniki finansowe dla CCC.



Źródło: link

CCC zaliczane było do najbardziej aktywnych spółek tego tygodnia (link).Kurs porusza się w korekcie długoterminowego trendu spadkowego, który, jak określili to eksperci, przybrał formę kanału spadkowego (link Na razie jednak przewiduje się jednak utrzymanie pozytywnego trendu ostatnich dni.

Wierząc, opiniom analityków, oczekujemy na korzystne zmiany notowań CCC.


d) Netia


Postanowiliśmy kupić akcje Netii, gdyż jest to spółka o trendzie wzrostowym na GPW trwającym od II kwartału 2013 roku, który nastąpił po znacznym spadku na przełomie 2012/2013r. Wcześniej notowania spółki pięły się ciągle w górę, uzyskując swoje maksimum wiosną 2012 roku. Twierdzimy, iż patrząc na aspekt długoterminowy, inwestycja w akcje Netii jest dobrym krokiem.



Źródło: link

Wzięliśmy też pod uwagę, iż akcje spółki akcje spółki należą do walorów, które - biorąc pod uwage ilość zawieranych transakcji - charakteryzują się dużym zainteresowaniem inwestorów (link).

Pierwszy tydzień przyniósł nam minimalny zysk, gdyż nie obyło się bez dni spadkowych. Mamy jednak na uwadze, że spółka ta charakteryzuje się przeciętną zmiennością, więc jesteśmy przygotowani na dzienne zmiany notowań i niespodziewane spadki. Ważny jest jednak, tak jak wspominaliśmy, długoterminowy trend kształtowania się cen akcji spółki, który jest korzystny.

Podsumowanie

Gra giełdowa była dla naszej grupy pierwszą okazją zapoznania się z funkcjonowaniem giełdy. Z tego też powodu wiedzieliśmy, że stoimy przed dużym wyzwaniem. Wszystkie nasze działania były dokładnie przemyślane, opierały się głównie na interpretacji wiadomości docierających ze spółek znalezionych przez nas na portalach/serwisach finansowo-giełdowych (np. Parkiet.pl, Bankier.pl, GPWInfostrefa.pl, Money.pl, Forbes.pl itd.), analizach technicznych walorów (ATTrader.pl) oraz analizach wykresów notowań spółek. Braliśmy także pod uwagę rekomendacje analityków, jednak bardzo szybko zauważyliśmy, że poziom cen akcji zależny jest od tak wielu czynników, iż nie można opierać się jedynie na opiniach ekspertów.

Początek gry przyniósł nam duże zyski, a co za tym idzie także wiele satysfakcji z faktu, że nasze interpretacje są poprawne, a zaangażowanie ma odzwierciedlenie w przyroście środków naszego portfela. Ostatnie półtora miesiąca jednak nie należało do najlepszych w naszym wykonaniu. Zaczęliśmy działać zbyt zachowawczo. Wpływ na to miały grudniowe wydarzenia na GPW spowodowane m.in. niekorzystnymi nastrojami na Wall Street, a także przewidywaną reformą emerytalną osłabiającą OFE. Spadki na GPW były także łumaczone dużą przeceną akcji spowodowaną zbyt dobrymi nastrojami inwestorów w poprzednich miesiącach. W takiej sytuacji nie do końca wiedzieliśmy, co mogą przynieść kolejne tygodnie, więc powstrzymywaliśmy się od sprzedaży niektórych akcji, czekając na poprawę notowań. W tym okresie nasze prognozy nie zawsze się sprawdzały. Nie zrażaliśmy się jednak, gdyż samym ekspertom trudno było cokolwiek przewidywać. Ponadto wiedzieliśmy, że nie są dla nas tak istotne zmiany dzienne, jak trendy długookresowe.

Poniżej wykres przedstawiający zysk naszego portfela w czasie.



Źródło: myfund.pl

Ostatecznie zakończyliśmy grę ze stratą 5831,55 zł. Największym błędem był zakup akcji spółki PGNiG, które przynisły nam stratę ponad 14%. W przypadku tej spółki zbyt długo zwlekaliśmy ze sprzedażą, wierząc, że ceny akcji pójdą w górę. Dochodziły do nas bardzo pozytywne wiadomości o nowych inwestycjach spółki, a wśród rekomendacji przeważały rekomendacje skłaniające do trzymania akcji PGNiG. Gdybyśmy mogli cofnąć jedno ze dokonanych zleceń, z pewnością nie zakupilibyśmy akcji tej grupy energetycznej.

Wykres ukazujący notowania PGNiG w okresie, w którym akcje tej spółki wchodziły w skład naszego portfela:



Źródło: myfund.pl

Innymi spółkami, które przyniosły nam straty były: Pekao SA, PKO BP, Enea i LPP. Ostatnie dwie spółki stanowiły niewielką część naszego portfela, więc spadki cen ich akcji nie były tak zauważalne, co było bardzo mylne- straty wyrażone w % wyniosły kolejno aż: 8,61 (Enea) i 3,30 (LPP).

Jeśli chodzi o Eneę patrzyliśmy głównie na długoterminowy trend wzrostowy cen akcji spółki, stąd trzymanie zakupionych akcji od początku do końca gry. Tak jak pisaliśmy w poprzednim sprawozdaniu, trudno było przewidzieć, że Vattenfall akurat teraz zdecyduje się na sprzedaż udziałów. Spadek notowań trwał jednak od początku grudnia, ale tłumaczylismy to głównie niekorzystną passą GPW.

Poniżej przedstawiamy wykres notowań Enea z ostatnich 10 miesięcy, na którym bardzo dobrze widać grudniowe spadki oraz ostatnie wydarzenie- sprzedaż udziałów przez Vattenfall.



Źródło: link

W przypadku LPP nasza interpretacja wiadomości o optymalizacji podatkowej nie była trafna. Oczekiwaliśmy, że rynek zareaguje pozytywnie na tę informację ze względu na fakt, iż przeniesienie spółki na Cypr oraz ekspansja na rynek rosyjski wiąże się ze wzrostem przychodów spółki. Niestety decyzja LPP spotkała się z ogromnym sprzeciwem.

Biorąc pod uwagę banki, w które zainwestowaliśmy, możemy stwierdzić, że początki zakupionych akcji były bardzo dobre. Za sprawą PKO BP i wzrostu jego notowań, w połowie listopada osiągnęliśmy zysk bliski 5000 zł. Jednak zbyt długo trzymalismy go w naszym portfelu. Był to kolejny błąd, gdyż powinniśmy sprzedać akcje najpóźniej przed Nowym Rokiem. W przypadku Pekao SA dużo wcześniej zauważyliśmy konieczność rezygnacji z tego waloru, co uchroniło nas przed dużo większymi stratami.

Według analityków przyczyną spadków w sektorze bankowym była zbyt dobra atmosfera panująca wśród inwestorów na GPW w drugiej połowie 2013 roku doprowadzająca do przeceny akcji. Grudniowe spadki były wynikiem korekty końcoworocznej.

Jedynymi spółkami, które przyniosły nam zysk były CCC i Netia, jednak zainwestowaliśmy w nie dopiero w ostatnim tygodniu.

W celu podsumowania zamieszczamy tabele obrazującą nasze inwestycje.



Źródło: myfund.pl

Udział w grze giełdowej okazał się dla nas dobrą możliwością poznania chociaż w niewielkim zakresie praw, jakimi rządzi się rynek kapitałowy. Dostrzegliśmy, że każda inwestycja na giełdzie to olbrzymie ryzyko, gdyż prognozy notowań bardzo często się nie sprawdzają. Podjęcie trafnej decyzji zalezy od wielu czynników, m.in makro- i mikroekonomicznych, dlatego każdy dzień sesji, każda minuta może przynieść nieoczekiwane zmiany.

Nie jesteśmy zadowoleni z wyniku, jaki osiągnęliśmy. Twierdzimy, że mogliśmy kilka razy zadecydować inaczej i przede wszystkim grać mniej zachowawczo.